11月M2增速反弹 新增社融超预期

　　中国人民银行9日发布的11月金融数据显示，11月末，广义货币(M2)余额217.2万亿元，同比增长10.7%。专家表示，11月M2增速和新增社融略超市场预期，预计央行将继续通过加大逆回购和MLF操作力度，保持流动性合理充裕，满足跨年资金需求。

　　M2同比增长10.7%

　　民生银行首席研究员温彬表示，M2同比增速反弹有多方面原因：一是11月新增人民币贷款1.43万亿元，信贷派生能力稳中有升，对M2扩张起到积极作用；二是财政支出对货币投放形成贡献；三是11月M1同比增长10%，创2018年2月以来新高，在一定程度上说明企业活力增强，经济复苏持续向好。

　　东吴证券宏观研究团队表示，11月M1和M2分别较上月回升0.9个和0.2个百分点，一方面，得益于央行公开市场净投放力度加大；另一方面，反映出企业经营活力进一步增强，近期宏观数据向好也印证了这一点。

　　数据显示，11月人民币贷款增加1.43万亿元。东方金诚首席宏观分析师王青表示，从分项看，11月贷款同比多增主要受企业中长期贷款和居民贷款拉动。其中，企业中长期贷款同比多增1681亿元，显示当前制造业投资持续修复、基建发力等继续支撑企业中长期贷款需求，同时也与监管引导银行加大对制造业企业中长期贷款支持力度有关。11月居民中长期贷款同比多增360亿元，仍处高增状态，但多增规模少于此前月份，除受信贷额度制约外，也与商品房销售边际降温态势相一致。

　　保持流动性合理充裕

　　数据显示，11月社会融资规模增量为2.13万亿元，比上年同期多1406亿元；11月末社会融资规模存量为283.25万亿元，同比增长13.6%。专家表示，11月社会融资规模增量略超市场预期，表内贷款和政府债券比去年同期多增幅度较大，对社融形成贡献。

　　温彬表示，11月广义货币增长和新增社融略超预期，新增信贷基本与预期相符，体现了货币政策调控逐渐回归常态，但结构优化有利于支持实体经济恢复发展。近期信用债违约事件对市场形成一定冲击，流动性分层导致信用资质较弱的民营企业、中小金融机构压力有所增加。临近年末，市场资金需求较为旺盛，央行将继续通过加大逆回购和MLF操作力度，维护流动性合理充裕，满足跨年资金需求。

　　王青认为，在货币政策调控回归常态化带动下，年末宽信用将持续处于“退潮期”，压降房地产相关融资、支持资金流向实体经济的结构性特征将进一步显现。